Varighed (fra engelsk varighed - “varighed”) er en økonomisk betegnelse, der kendetegner den vægtede gennemsnitstid for modtagelse af betalinger. Det bruges til at beregne obligationsindtægter. I beregningen bruges de diskonterede værdier for disse betalingsstrømme. Hvis et aktiv betragtes som en funktion af indkomst, er varighed et mål for følsomhed over for dets fald eller stigning i prisniveauet. En sådan dobbelt anvendelse af udtrykket skaber ofte forvirring. Derfor vil vi i denne artikel forsøge at forstå den økonomiske betydning af dette koncept såvel som dets funktioner.
Definition af udtrykket
Strengt taget er varighed det vægtede gennemsnit for at modtage betalingsstrømme. Det var denne betydning, som Frederick Macaulay mente, da han først introducerede det til videnskabelig brug. Varighed er det gennemsnitlige beløb på de samlede betalinger på et værdipapir, der starter fra i dag indtil slutningen af dets tilbagebetaling. Beregningen af denne indikator er rationel for faste pengestrømme. Enkelt sagt er varigheden af en obligation lig med det antal år, der er tildelt for dens indløsning, dvs. denne værdi er fra nul til slutningen af perioden.
Hvad er en ændret varighed?
Den anden betydning af dette udtryk bruges også i den økonomiske hverdag. I dette tilfælde er varigheden en procentvis ændring i priser som svar på et fald eller stigning i indkomst. Denne indikator anvendes på finansielle instrumenter, der er følsomme over for ændringer i renter med variabel pengestrøm. Det bruges oftere end Macaulay-varighedens formel.
Obligationsklassificering
Denne type værdipapirer bruges sammen med aktier. Obligationen angiver, at ejeren har betalt midlerne og bekræfter udstederens forpligtelse til at tilbagebetale dem, samt en bestemt procentdel til tiden. Disse værdipapirer bruges ofte til at dække underskuddet på statsbudgettet. Tildel prioritetslån og usikrede obligationer. Den første type er mere pålidelig, fordi hvis betingelserne for tilbagebetaling af midler ikke er opfyldt, mister udstederen ejerskabet af sin ejendom til fordel for indehaveren af denne sikkerhed. Afhængig af løbetid sondres der mellem korte, mellemstore og langsigtede obligationer. Efter udstedertype - stat, kommunal, erhvervsdrivende og udenlandsk. Afhængig af ejendomsrækkefølgen - registreret og indehaver. Aftagelige obligationer kan indløses forud for planen med eller uden en præmie. Retten til afkast giver indehaveren af værdipapirer mulighed for at modtage deres nominelle værdi fra udstederen inden planen. Der er også udvidede og udskudte obligationer. Førstnævnte giver investoren ret til at fortsætte med at modtage renter i et bestemt tidsrum efter den oprindelige frist. Sidstnævnte giver udstederen ret til at udskyde tilbagebetaling af sin gæld.
Anvendelseskoncept
I de fleste tilfælde er indikatorerne for de to varighedstyper tæt, hvis ikke ens. Og dette kan bruges til at tage vigtige økonomiske beslutninger. For eksempel er varigheden af en obligation under Macaulay ca. 10 år (sådan er perioden for deres fulde tilbagebetaling). Dette betyder, at deres prisfølsomhed er omkring 10%.
Beregning af indikatorer
Macaulay-varighed eller den vægtede periode for modtagelse af betalingsstrømme beregnes ud fra tre indikatorer. Blandt dem er:
- PVi er den aktuelle værdi af den i-th strøm fra aktivet;
- ti - tid i år, indtil en bestemt del af pengene er modtaget;
- V er den aktuelle værdi af den fremtidige indtjening fra aktivet.
Formlen i dette tilfælde er som følger: ∑ti x PVi: V.
Obligationsrisici
Jo højere det estimerede afkast på aktiver er, jo større er tabsbeløbet, hvis noget går galt. For aktører på det finansielle marked er risiko den største indkomstskilde. Grundlæggende og sekundære spørgsmål vedrørende obligationer fremhæves. Kreditrisiko er forbundet med det faktum, at udstederen kan gå konkurs. Staten kan omstrukturere obligationsbetalinger, som Grækenland gjorde under en nylig misligholdelse. Den anden risiko er forbundet med en mangel på likviditet. Dette betyder, at salgsprisen kan være mindre end købet. De grundlæggende inkluderer også den risiko, der er forbundet med renter. Med deres stigning falder obligationskurserne. Derfor er det i dette øjeblik ekstremt ulønnsomt at sælge dem. Endelig er risikoen for faldende afkast på grund af volatiliteten i valutakurser vigtig.
